Вкладчикам разрешат выбирать стратегию для их пенсий. Что предлагает АРРФР
К Нацбанку, который управляет самой большой частью портфеля ЕНПФ, это применяться не будет.
Что произошло
С января 2026 года будущим пенсионерам разрешат выбирать инвестиционные стратегии. Частных управляющих пенсионным портфелем (УИП) оценят по эффективности – им установят инвестиционные бенчмарки. Но к Нацбанку, который управляет самой большой частью портфеля ЕНПФ, он применяться не будет. Об этом стало известно корреспонденту BES.media.
Детали
Агентство по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) разработало критерии эффективности управления пенсионными активами под управлением УИП. В настоящий момент они не имеют чётких ориентиров по доходности. Их ключевая задача – сохранить активы. В случае ухода в краткосрочном периоде отрицательной разницы в доходности УИП обязан возместить потери из собственных средств.
Сегодня в Казахстане работают пять УИП, совокупно управляющих 62,3 млрд тенге, что составляет 0,3% от совокупных пенсионных активов.
При этом портфель под управлением Нацбанка является консервативным, с преобладанием долговых инструментов. Как отметили в АРРФР, соотношение инвестиционных результатов Нацбанка с композитными индексами отнесено на рассмотрение самого Нацбанка.
Отсутствие критериев эффективности привело к тому, что управление портфелем УИП носит консервативный характер. Основная часть денег под их управлением вложена в корпоративные облигации и государственные ценные бумаги, на которые в среднем приходится от 70 до 98% портфеля. Такой подход ставит во главу угла не вопрос доходности, а больше вопрос сохранности накоплений. Проще говоря, консервативный подход не позволяет им вкладываться в рисковые портфели, а пенсионеры не смогут рассчитывать при выходе на заслуженный отдых на более высокую пенсию. В АРРФР полагают, что наличие у УИП только одного типа портфеля не учитывает предпочтения вкладчиков ЕНПФ (риск-аппетит и возраст вкладчика). Принятие же критериев эффективности простимулирует УИП предложить инвестиционный выбор стратегий инвестирования.
В АРРФР считают, что разным категориям вкладчиков должны быть даны разные возможности. Портфели зрелых вкладчиков со скорым сроком выхода на пенсию должны иметь разную стратегию инвестирования по сравнению с более молодыми вкладчиками. Последние должны иметь возможность выбирать более агрессивные стратегии. Разделение стратегий должно иметь новую эффективную и долгосрочную оценку средневзвешенных результатов УИП. Такой оценкой станут композитные индексы – бенчмарки. Они разработаны для каждого вида портфеля. Композитный индекс означает, что бенчмарк привязан к показателям нескольких биржевых индексов. В композитный индекс вошли индекс KASE (индекс наиболее ликвидных акций казахстанских компаний), индекс KZGB_DPs (индекс совокупного дохода ГЦБ Минфина РК), индекс MSCI ACWI (отслеживает глобальный рынок акций и развивающихся стран), а также индекс Bloomberg GlobalAgg Index (представляет индекс облигаций инвестиционного уровня).
С января 2026 года УИП получат возможность разделять на три модельных портфеля пенсионные активы под управлением: консервативный, умеренный и рискованный. Первые итоги перехода будут оценены к январю 2027 года. Разница между портфелями заключается в разных долях инвестирования в акции и облигации, размере валютной части, а также в разных долях привязки композитных индексах к входящим в него биржевым индексам.
Что представляют собой три портфеля
Консервативный портфель:
- Инвестиционная стратегия: 20% средств будет вкладываться в акции, 80% – в облигации.
- Валюта вкладов: до 30% в иностранной валюте.
- Инвестиционный период – 12 месяцев.
- Композитный индекс (бенчмарк): индексы KASE_TR – 10%, MSCI ACWI – 10%, KZGB_DPs – 60%, Bloomberg GlobalAgg Index – 20%.
Умеренный портфель:
- Инвестиционная стратегия: 60% средств будет вкладываться в акции, 40% – в облигации.
- Валюта вкладов: до 60% в иностранной валюте.
- Инвестиционный период – 36 месяцев.
- Композитный индекс (бенчмарк): индексы KASE_TR – 20%, MSCI ACWI – 40%, KZGB_DPs – 20%, Bloomberg GlobalAgg Index – 20%.
Рискованный портфель:
- Инвестиционная стратегия: 80% средств будет вкладываться в долевые бумаги, 20% – в долговые бумаги.
- Валюта вкладов: до 80% в иностранной валюте.
- Инвестиционный период – 60 месяцев.
- Композитный индекс (бенчмарк): индексы KASE_TR – 20%, MSCI ACWI – 60%, KZGB_DPs – 10%, Bloomberg GlobalAgg Index –10%.
УИП будут самостоятельно разрабатывать и утверждать эталонный портфель для инвестиционных стратегий на основе композитных индексов. Риск показатель портфеля не должен превышать риск показатель композитного индекса более чем в 1,2 раза за последние 12 месяцев. Доходность портфеля будет рассчитываться в соответствии с выбранной инвестиционной стратегией и инвестиционным периодом.
Почему это важно
Сегодня вкладчики не имеют возможности самостоятельно выбирать инвестиционные стратегии исходя из предпочтений и возраста. Это приводит к уравниловке между разными категориями вкладчиков. Разделение по трём инвестиционным портфеля даст более молодым вкладчикам, выбравшим рискованный портфель, возможность получить более высокую доходность. Разные портфели должны усилить конкуренцию между УИП и стимулировать их к более эффективной работе, больше вкладываясь в инструменты роста. Кроме того, важно понимать тренд АРРФР на расширение валютной части пенсионных активов. В агентстве полагают, что в ближайшие 10 лет минимальная долларовая доходность глобального рынка акций составит не менее 7%. Потенциал роста рынка долларовых облигаций – в районе 4,25%, при этом ожидания по глобальной долларовой инфляции в районе 4,5% не претерпят изменений.
---
Читайте также:
Пенсионные накопления казахстанцев в ЕНПФ: во что инвестирует активы Нацбанк
ЕНПФ за год прибавил 4 трлн тенге: куда уходят пенсионные деньги
---
